Η τελευταία πράξη της «κωμωδίας» της χρεοκοπίας…
H Barclays πιστεύει ότι η Ιρλανδία βρίσκεται πολύ κοντά στο να ζητήσει τη στήριξη του ΔΝΤ, ενώ οι σχετικές φήμες άρχισαν να φουντώνουν. Η Ιρλανδία φυσικά το διαψεύδει, όπως το διέψευδε και η Ελλάδα.
Τα στοιχεία στις ΗΠΑ συνεχίζουν να βγαίνουν με μεικτό πρόσημο και αρχίζει να δημιουργείται το ερώτημα αν η αρνητική συγκυρία που πάει να δημιουργηθεί θα δώσει κάποια ευκαιρία καλύτερη από αυτές των τελευταίων μηνών για μακροπρόθεσμες τοποθετήσεις.
Αν υπάρξει τέτοιο ενδεχόμενο θα έχει να κάνει με την τελευταία πρόβλεψη του Μαρκ Φάμπερ για ένα διορθωτικό Οκτώβριο στις αγορές. Κατ’ αυτήν την έννοια το επόμενο δίμηνο παραμένει στην εύκρατη ζώνη.
Το 2010 ήταν αναμενόμενο να μην μοιάζει με το 2009. Το ζητούμενο τώρα είναι ποιο από τα δυο επόμενα χρόνια θα είναι καλύτερο για τις μετοχές, το 2011 ή το 2012...
Πότε δηλ. θα αρχίσει να ξεδιπλώνεται το δεύτερο σκέλος του ανοδικού κύκλου που ξεκίνησε το Μάρτη του 2009. Μια πιθανή περίοδος θα ήταν μετά το πρώτο τρίμηνο, όταν θα έχει αρχίσει να απομακρύνεται ο φόβος μια διπλής ύφεσης...
Αν φέτος ο φόβος μιας διπλής ύφεσης επιβράδυνε απλώς την αμερικάνικη οικονομία, μια αναστολή αυτού του φόβου σε λίγους μήνες μπορεί να βελτιώσει την οικονομική ανάπτυξη.
Για την αμερικάνικη οικονομία όμως μια διατήρηση των θετικών ρυθμών ανάπτυξης θα σηματοδοτήσει συγκριτικά καλύτερα κέρδη για τις ευρωπαϊκές, κινέζικες και ινδικές μετοχές. Εδώ να σημειώσουμε ότι η αποκάλυψη των δυο επόμενων δεκαετιών (όπως ήταν η Κίνα τη δεκαετία που πέρασε), επενδυτικά μπορεί να είναι οι αγορές της Ινδίας αλλά και της «παρθένας» μαύρης Αφρικής.
Στις ανεπτυγμένες αγορές στην αποκάλυψη της δεκαετίας που θα κάνει τη διαφορά στις αποδόσεις μπορεί να αποδειχτεί η ελληνική αγορά.
Ήδη, το ενδεχόμενο της χρεοκοπίας έχει κατεβάσει τον πήχη για τις ελληνικές μετοχές και συγκριτικά εμφανίζουν καλύτερα περιθώρια αποδόσεων.
Η ελληνική αγορά ενέχει τον κίνδυνο να αποτύχουν οι μεταρρυθμίσεις και η προσπάθεια να καταλήξει σε μια ηχηρή και ανεξέλεγκτη χρεοκοπία όπως συγκεντρώναμε πολλές πιθανότητες την περασμένη Άνοιξη.
Η στήλη δεν πιστεύει σε αυτό το σενάριο, πιστεύει ότι η ελληνική κοινωνία και οικονομία μπορεί να μεταμορφωθεί στην επόμενη δεκαετία. Η στήλη δεν πίστεψε στο σενάριο της χρεοκοπίας ευθύς εξ αρχής καθώς αυτή η χώρα δεν είναι ούτε Ουγγαρία, ούτε Ρουμανία ούτε Τσεχία, έχει αρκετό «λίπος» να κάψει...
Απλά η προσαρμογή στο πνεύμα της μεταρρύθμισης που πρέπει να γίνει από την παθογένεια της διαφθοράς και της αργομισθίας της δημοσιοϋπαλληλίας σε ένα μοντέλο παραγωγής κοινωνικού και ιδιωτικού πλούτου απαιτεί πόνο και κόπο προσαρμογής.
Δεν έχουμε τους καλύτερους και ικανότερους πολιτικούς να διαχειριστούν αυτή τη μετάβαση. Αλλά αν είμαστε ειλικρινείς θα πρέπει να παραδεχτούμε ότι βήματα γίνονται...
Όπως γράφαμε και πέρυσι την Άνοιξη, το καλύτερο θα ήταν να κάνουμε αυτά που απαιτεί το μνημόνια και δυο φορές άλλα τόσα μόνοι μας, χωρίς τον έλεγχο των ξένων και με τους όρους που θα συμφωνούσαμε μεταξύ μας. Δεν φταίνε αυτοί που δεν το κάναμε ούτε πέρυσι, ούτε πριν πέντε, ούτε πριν δεκαπέντε χρόνια...
Όπως και να έχουν τα πράγματα όμως για την Ελλάδα το κοντέρ μηδένισε και κατ΄ αυτή την έννοια ευτυχώς που η προηγούμενη κυβέρνηση έριξε το καράβι στη ξέρα της χρεοκοπίας, γιατί μια μεσοβέζικη κατάσταση δεν μας έβγαζε από την πορεία της αργής φθοράς.
Το κοντέρ μηδένισε σημαίνει ότι πρέπει να γυρίσουμε σελίδα. Αν αποδειχτούν σωστές οι εκτιμήσεις ότι κάπου στο δεύτερο εξάμηνο του 2011 η ελληνική οικονομία μπορεί να εμφανίσει σημάδια ανάκαμψης οι μετοχές δεν μπορούν να μείνουν βυθισμένες πέραν του πρώτου τριμήνου το αργότερο.
Παραλειπόμενα
Αγορά: Η εβδομάδα που ξεκινά χρηματιστηριακά περιστρέφεται γύρω από την αύξηση της Εθνικής με ό,τι κι αν μπορεί να σημαίνει αυτό από πλευράς ρευστότητας.
Ο Σεπτέμβρης εισέρχεται από σήμερα στο τελευταίο δεκαήμερο και ο Οκτώβρης είθισται να φέρνει και τα πρωτοβρόχια.
ΕΤΕ: Κε Στούπα,
Σας είχα ξαναγράψει πριν από περίπου ένα χρόνο αναφερόμενος στο χαρτοφυλάκιο που είχα «κληρονομήσει» από τον πατέρα μου. Πέρσι το φθινόπωρο ρευστοποίησα ένα 20% του χαρτοφυλακίου, ποσοστό που εκ των υστέρων μάλλον έπρεπε να μεγαλώσω. Τα λεφτά τα χρησιμοποίησα κυρίως για να αγοράσω αμοιβαία χρυσού και για να ανακαινίσω την εξοχική μας κατοικία (η καλύτερη επένδυση κατά την γνώμη μου γιατί τα λεφτά πρέπει και να τα χαίρεσαι).
Η σημερινή ερώτηση μου αφορά την αύξηση της Εθνικής. Ενώ από πέρσι δεν έχω αγοράσει τραπεζικές μετοχές (το χαρτοφυλάκιο μου ήταν τραπεζοβαρή και προσπαθούσα να το διαφοροποιήσω ρευστοποιώντας τράπεζες και αγοράζοντας άλλους κλάδους), έχω αρχίσει να αναθεωρώ την άποψη μου, τουλάχιστον για την αύξηση αυτή, λόγω της τιμής.
Ποια είναι η γνώμη σας;
Α.Κ.
Απάντηση: Συμφωνώ απόλυτα για το τι πρέπει να κάνεις με τα λεφτά, όπως και ότι το 20% της ρευστοποίησης ήταν μικρό.
Με την αύξηση η Εθνική ισχυροποιείται με την καθαρή θέση να πλησιάζει τα 11 δισ. ευρώ (αν θυμάμαι καλά ήταν κοντά στα 8 δισ. στο εξάμηνο συν 2,8 δισ.). Αυτό την καθιστά κατά τη γνώμη μου ικανή να αντιμετωπίσει το κύμα των επισφαλειών που βρίσκεται σε εξέλιξη.
Ούτε ο κόσμος ούτε η Ελλάδα πιστεύω ότι θα καταποντιστεί. Από αυτή τη σκοπιά μαζί με το ΤΤ μοιάζουν οι πιο ασφαλείς από τις ελληνικές τράπεζες. Εγώ στο χαρτοφυλάκιο του 2011 εκτός αυτών των δυο θα πρόσθετα και την Κύπρου και ενδεχομένως άλλη μια. Δεν θα ήθελα όμως να ξεπερνούν στη σύνθεση το 30-35% με ό,τι μπορεί να σημαίνει αυτό για μια τραπεζοβαρή αγορά. Θα έδινα έμφαση σε κατασκευές και ενέργεια τόσο για το 2011 όσο και την επόμενη πενταετία. Αλλά έχουμε καιρό γι’ αυτά...
ΟΤΕ:Καλησπέρα,
Κε Στούπα,
Είμαι καθημερινός σας αναγνώστης και μάλιστα είναι η δεύτερη φορά που επικοινωνώ μαζί σας. Την δε πρώτη μου επιστολή την δημοσιεύσατε και για αυτό σας είμαι υπόχρεος. Για να μην σας κουράζω θα ήθελα την άποψη σας σχετικά με την μετοχή του ΟΤΕ. Έχω επενδύσει σε αυτή με τιμή εισόδου πέριξ των 9,5 ευρώ.
Διαπιστώνω ότι βάλλεται εντόνως.
Παρακαλώ την αποψή σας.
Σας ευχαριστώ
Με εκτίμηση
ΓΖ
Απάντηση: Δεν νομίζω ότι διαφοροποιείται από την υπόλοιπη ελληνική αγορά. Επιπλέον ο κλάδος δεν έχει διακριθεί διεθνώς για τις αποδόσεις του τα τελευταία χρόνια με αποτέλεσμα οι τηλεπικοινωνιακές μετοχές να έχουν από υψηλότερα μερίσματα διεθνώς.
Η εταιρεία ανασυγκροτείται και όταν αποφασίσει και το ελληνικό κράτος τι θα κάνει με τη συμμετοχή του, θα φύγει κι άλλο ένα βάρος από τη μετοχή.
Σε συνάρτηση με την πορεία του κλάδου διεθνώς θα έδινα αυξημένες πιθανότητες να είναι μεταξύ των μετοχών που θα υπεραποδώσουν στην ελληνική αγορά τα επόμενα χρόνια. Οι τηλεπικοινωνίες στο μέλλον θα πάρουν ένα κομμάτι των εισπράξεων που πάει τώρα στη βιομηχανία της ψυχαγωγίας. Ίσως αυτό να είναι πολύ μεγαλύτερο από τα σημερινά τηλεπικοινωνιακά έσοδα.
πηγή: http://www.capital.gr/stoupas/Article.aspx?id=1049667
